Варга Михай: предпочитаем не быструю, а успешную евроинтеграцию
Евро нужно вводить так, чтобы это заложило основу для устойчивого и продолжительного экономического роста. Ошибочно полагать, что само по себе введение евро является гарантией экономического успеха; конечная цель — чтобы евро поддерживал экономический рост, — заявил Варга Михай на съезде экономистов в четверг. Поэтому «мы хотим не быстрой, а успешной евроинтеграции», — сказал председатель национального банка на мероприятии Венгерского экономического общества, добавив, что никто не будет возражать, если процесс окажется и быстрым.
Рынок пока оценивает вероятность присоединения Венгрии к еврозоне примерно в шестьдесят процентов, основываясь на снижении доходностей — с марта доходности государственных облигаций упали на 1,9 процентного пункта и уже оказались ниже польских — на улучшении оценки венгерских рисков до уровней, не виданных со времен пандемии, а также на динамике валютного рынка и значительном укреплении форинта. Общественная поддержка евро также высока: около восьмидесяти процентов населения выступают за венгерский евро, хотя лишь 22 процента считают, что страна готова к переходу (для сравнения, перед собственным вступлением в еврозону подобных мнений придерживались 29 процентов болгаров и 37 процентов хорватов).
Однако общественной и политической поддержки недостаточно: требуется скоординированная стратегия и подготовленная реальная экономика, чтобы введение евро стало историей успеха. Венгрия взяла на себя историческое обязательство с присоединением к ЕС, обязавшись ввести общую европейскую валюту, напомнил Варга. Он разложил прошедшие годы на этапы: в 2000-х годах существовала политическая приверженность, но из‑за ошибочной экономической политики не был выполнен ни один критерий; в 2010‑х экономическая политика понемногу стала выполнять все больше критериев, и в середине десятилетия страна уже соответствовала всем требованиям, тогда как ранее не соответствовала ни одному, но политика выбрала путь выжидания; затем в новую эпоху глобальных кризисов критерии ухудшились, и в недавний период ни один из критериев вновь не выполнялся, поэтому выжидательное отношение сохранилось.
Сейчас, по его словам, вновь наблюдается сильная политическая приверженность, инфляционный критерий уже выполнен, и на данный момент экономическая политика, ориентированная на выполнение критериев к 2030 году, пользуется доверием рынков. Вместе с тем необходимо признать, что из‑за резкой трансформации мировой экономики выполнение критериев происходит в более сложных условиях — в условиях замедления и ухудшения мировой экономической конъюнктуры. Мы живем в эпоху неопределенностей: достаточно подумать о том, как колеблются валютные курсы и цены из‑за новостей о проходе судов через Ормузский пролив, где может происходить или не происходить стрельба, — отметил он.
Варга также обсудил преимущества и риски введения евро. Одним из крупнейших рисков он назвал утрату самостоятельной монетарной политики, что перестанет быть проблемой лишь в случае, если наши инфляционные и экономические циклы будут совпадать с циклами других стран еврозоны. На практике рост ВВП Венгрии и еврозоны сильно коррелирует, тогда как инфляционные циклы у нас значительно отличаются. В числе преимуществ он отметил, что для предприятий одним из ключевых факторов является валютная стабильность, которая решится при отказе от собственной валюты. Кроме того, исчезнут издержки конвертации между форинтом и евро, то есть устранение транзакционных расходов может привести к экономии, эквивалентной примерно 0,5–1,5 процента ВВП.
Победителями от вступления в еврозону могут оказаться потребители и экспортеры за счет большей стабильности, а потенциальными проигравшими — венгерские банки, для которых может закончиться период высокой доходности: процентные маржи в прошлые годы значительно поддерживали прибыльность финансового сектора, а с вступлением в еврозону эти маржи, вероятно, снизятся. Глава МНБ подчеркнул, что вопрос введения евро не будет зависеть от инфляции: в настоящий момент инфляция в Венгрии — одна из самых низких в Европейском союзе, к тому же центральный банк, как он отмечал ранее, готов к постепенному снижению инфляционной цели и сохраняет осторожную монетарную политику.
Важным шагом он назвал также вступление в обменно‑курсовый механизм ERM II, где, по опыту, венгерская экономика, вероятно, пробудет дольше минимально требуемых двух лет. В завершение выступления Варга обозначил практические шаги, связанные с подготовкой к евроинтеграции. Введение евро имеет как монетарные и фискальные, так и политические предпосылки, поэтому и Национальный банк, и Министерство финансов должны быть готовы. Важнейшей областью успешной конвергенции он назвал реальную экономику: необходимо согласовать темпы роста заработных плат и производительности труда — в последние годы зарплаты растут опережающими темпами по отношению к производительности — и улучшать конкурентоспособность. Варга также предупредил об опасности так называемой «евроусталости» — риска, что после успешного присоединения часть экономических субъектов утратит приверженность жесткой и целенаправленной стратегической политике.